Achetez des actions Zoetis. Les actions pourraient augmenter de 30 % alors que les gens dépensent plus pour les animaux de compagnie.

Zoetis, essentiellement la seule entreprise de santé animale pure, est presque également divisée entre ses activités pour animaux de compagnie et d’élevage. Le temps des rêves

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La vie d’un chiot choyé et d’un porcelet élevé en usine ne pourrait pas être plus différente. Pourtant, ils sont tous les deux susceptibles de recevoir beaucoup plus de soins de santé au cours de leur vie qu’ils n’en auraient reçu il y a quelques années à peine. Le gagnant dans les deux cas est Zoetis.

Zoetis (ticker  : ZTS), la seule entreprise mondiale de santé animale pure-play au monde, a été séparée de Pfizer (PFE) il y a près de dix ans. Au cours de cette période, les bénéfices ont augmenté sans relâche, aidés par la hausse des dépenses pour les animaux domestiques.

Les inquiétudes macroéconomiques et un ralentissement temporaire de la croissance des bénéfices ont récemment nui au titre, qui a perdu près de 13 % au cours de la dernière année. Les actions de Zoetis se négocient désormais en dessous de 30 fois les bénéfices à terme, moins que leur moyenne sur cinq ans de près de 33 fois et leur pic de près de 50. La prévision moyenne des analystes voit les actions grimper de 33 %, à 219 $, contre 165 $ récemment.

« Zoetis semble être un très bon pari à long terme », déclare Craig Sarembock, directeur de Bartlett Wealth Management, qui a récemment ajouté l’action à son portefeuille. « Cela a toujours été un titre plus cher, étant donné qu’il s’agit d’un modèle commercial monopolistique. Mais par rapport à sa propre valorisation, il est proche d’un creux de cinq ans.

La possession d’animaux de compagnie dans le monde augmentait avant même que tout le monde n’adopte un chiot pandémique, et les animaux de compagnie sont de plus en plus traités comme faisant partie de la famille. Cela signifie ne pas lésiner sur une gamme croissante d’options de traitement innovantes lorsqu’ils tombent malades. En outre, les populations de bétail ont augmenté à l’échelle mondiale parallèlement à l’augmentation de la demande en protéines animales, plus de la moitié de tous les antibiotiques étant utilisés pour améliorer les rendements agricoles.

Ces tendances ne montrent aucun signe de ralentissement, alors même que les inquiétudes concernant une récession augmentent.

« Les vents favorables séculaires majeurs sont en faveur de Zoetis, et elle a tendance à être plus défensive que de nombreuses sociétés pharmaceutiques », déclare R. Burns McKinney, directeur général et gestionnaire de portefeuille chez NFJ Investment Group, qui détient l’action. Il note la durabilité des revenus de l’entreprise même pendant les périodes de ralentissement comme la récession de 2007-09.

« Il croît également beaucoup plus rapidement que le marché au sens large, avec des bénéfices qui devraient grimper en moyenne de 13 % par an au cours des cinq prochaines années », note McKinney. « Zoetis génère d’énormes marges et rendements du capital et n’a pas affiché de rendement des capitaux propres inférieur à 40 % depuis plus de cinq ans. C’est la meilleure mesure qu’un investisseur puisse obtenir sur l’avantage concurrentiel et la douve d’une entreprise. »

Le consensus prévoit que le bénéfice par action grimpera de 10,7 % en 2023 pour atteindre un niveau record de 5,40 $, sur une augmentation de 7 % des revenus à 8,64 milliards de dollars. Les revenus devraient augmenter de 12,3 % supplémentaires, pour atteindre 6,07 $, en 2024.

Au fur et à mesure que ces vents contraires s’estompent

Le chien de Joseph Ghio, Tucker, ci-dessus, a une assurance pour animaux de compagnie via l’unité Pumpkin de Zoetis. Avec l’aimable autorisation de Joseph Ghio

« Ce qui est sous-estimé et ce qui rend vraiment Zoetis attrayant, c’est le pipeline d’innovation », déclare Joseph Ghio, analyste actions chez Williams Jones Wealth Management, qui détient une position dans Zoetis.

Alors que de nombreuses autres entreprises de santé animale comptent sur les hausses de prix pour leur croissance, Ghio souligne la recherche de pointe de Zoetis, produisant des médicaments comme Simparica Trio, un produit à triple combinaison pour la prévention des parasites introduit en 2020 qu’il appelle un « changeur de jeu ». Ses ventes ont bondi de 57 % l’an dernier pour atteindre 744 millions de dollars.

De plus, le médicament anti-arthrose monoclonal canin de Zoetis Librela, qui a atteint le statut de blockbuster de 100 millions de dollars de ventes à l’étranger, devrait être lancé aux États-Unis plus tard cette année. Une version féline, Solensia, a été approuvée par la Food and Drug Administration en 2022 et a rapporté 30 millions de dollars de revenus l’année dernière.

« Cela donne vraiment à Zoetis une histoire de croissance de volume organique unique que les autres concurrents animaux n’ont pas », déclare Ghio.

Le fait qu’un simple médicament de 100 millions de dollars pour la santé animale soit suffisant pour être considéré comme un blockbuster décourage les rivaux de Big Pharma de Zoetis, qui sont habitués aux médicaments humains d’une valeur d’un milliard de dollars ou plus, d’entrer dans l’industrie. Pourtant, avec autant de médicaments pour animaux payés de leur poche, aucune compagnie d’assurance ne fait pression sur les patients pour qu’ils passent à des génériques moins chers lorsque les médicaments de Zoetis perdent leur protection par brevet. Pas plus tard qu’en 2019, près de 75 % de ses revenus provenaient de produits sans protection par brevet.

En effet, la hausse des prix des protéines n’a pas fait grand-chose pour réduire l’appétit mondial pour la viande, et la génération Y et la génération Z dépensent davantage pour faire plaisir à leurs animaux de compagnie. Un sondage de Zoetis a révélé que les jeunes «parents d’animaux de compagnie» seraient réticents à réduire leurs dépenses pour leurs bébés à fourrure, même si leurs revenus baissaient jusqu’à 20%.

L’unité d’assurance pour animaux de compagnie de la société, Pumpkin, encourage également les propriétaires d’animaux à obtenir davantage de soins préventifs, ce qui améliore leur santé et la vente de produits Zoetis comme les vaccins.

Le chien de Ghio, Tucker, est un client de Pumpkin, et l’assurance, dit-il, « nous a vraiment aidés à nous sentir plus confiants en l’emmenant chez le vétérinaire ».

Les actionnaires peuvent également se reposer tranquillement.

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