Pets at Home défie la morosité du commerce de détail
Animaux domestiques à la maison (PETS) a annoncé un « record » de 12 mois de trading. La société de soins pour animaux de compagnie a augmenté son bénéfice sous-jacent avant impôt de 4,8% à 136,4 millions de livres sterling au cours de l’exercice 2023 – juste avant les prévisions consensuelles – tandis que les revenus totaux ont augmenté de 6,6% à 1,4 milliard de livres sterling. La direction a déclaré que l’élan s’était poursuivi au cours de la nouvelle année et prévoyait un autre rachat de 50 millions de livres sterling.
La croissance a été alimentée par la division vétérinaire, qui a réussi à augmenter ses ventes de 13,3 % au cours de la période. Il a également réussi à élargir sa marge, ce qui signifie que le bénéfice sous-jacent avant impôt a bondi de 18,3% à 50,9 millions de livres sterling. Selon l’association caritative vétérinaire PDSA, 29 % des adultes britanniques possèdent désormais un chien, contre 26 % en 2015, il est donc peu probable que la demande diminue de sitôt.
La performance du segment de détail du groupe a cependant été moins encourageante. Alors que les ventes ont augmenté de 5,9%, les bénéfices ont diminué de 2,5% à 98,8 millions de livres sterling. La direction a imputé cela à des vents contraires sur les coûts, y compris l’énergie et la main-d’œuvre, et à une composition des ventes différente (les aliments pour animaux de compagnie s’avèrent beaucoup plus populaires que les accessoires, qui ont diminué de 0,9 % d’une année sur l’autre).
Ce n’était pas la seule mouche dans la pommade. Sur une base statutaire, le bénéfice avant impôt de Pets at Home a chuté de 17,7% à 122,5 millions de livres sterling. Cela reflète un gain ponctuel au cours de l’exercice 2022 suite à la vente de ses cabinets spécialisés et un investissement récent dans un nouveau centre de distribution.
À l’avenir, cependant, le commerce semble solide. La direction a déclaré qu’elle avait terminé l’année avec son meilleur trimestre et que sa part de l’industrie britannique des soins pour animaux de compagnie continuait de croître : au cours des cinq dernières années, elle avait augmenté sa part de marché de 18 % à 24 %. Il développe également sa fidèle «base VIP», avec en moyenne plus de 24 000 inscriptions de chiots et chatons et 8 500 nouveaux clients vétérinaires chaque semaine.
Pets at Home n’est pas bon marché pour un détaillant, se négociant sur un ratio cours/bénéfice à terme de 17,2. Cependant, le groupe fait preuve d’une résilience impressionnante pendant la crise du coût de la vie et ne montre aucun signe d’essoufflement.
Dernière vue IC : Acheter, 292p, 23 novembre 2022
ANIMAUX À LA MAISON (ANIMAUX DE COMPAGNIE) PRIX À L’ORDRE : 361pVALEUR DE MARCHÉ : 1,7 milliard de livres sterlingTOUCH :360-362pHAUT SUR 12 MOIS :400pBAS : 255pRENDEMENT DU DIVIDENDE :3,5 % RATIO PE :18VALEUR DE L’ACTIF NET :212p*DETTE NETTE :36 %Année au 30 marsChiffre d’affaires (en milliards de livres sterling)Bénéfice avant impôt (millions de livres sterling)Bénéfice par action (p)Dividende par action (p)20190.9649.66.107.5020201.0685.913.57.5020211.1410618.18.0020221.3214924.911.820231.4012320.512.8% change+6-18-18+8Ex-div :15 juin Paiement:11 juillet *comprend des immobilisations incorporelles de 990 millions de livres sterling, soit 205 pences par action